ЕЦБ предупреди Дянков за Сребърния фонд

Банката критикува плановете за инвестиране на част от пенсионните активи

След като опозицията се обедини против намерението на правителството да инвестира част от активите на Сребърния фонд с цел по-висока възвращаемост, Европейската централна банка също застана срещу плановете на финансовия министър Симеон Дянков.

Съображенията на Франкфурт

Снимка: Архив, БГНЕС

Снимка: БГНЕС

В становище, поискано от вицепремиера преди малко повече от месец, ЕЦБ критикува идеята на кабинета да вложи пари от фонда в държавни ценни книжа. Според банката проектът за изменение и допълнение на Закона за Държавния фонд за гарантиране устойчивост на държавната пенсионна система е предпоставка за неравнопоставеност на различните инвестиционни инструменти. Това може да доведе до изкривявания на пазара и конкуренцията, отбелязва финансовата институция.

Според правителството законопроектът предвижда по-гъвкав избор на финансови инструменти за инвестиране на активите на Сребърния фонд и създаване на по-широки възможности за диверсификация на инвестиционния му портфейл. Във Франкфурт обаче са на мнение, че влагането на средства от фонда на пазара на български ценни книжа може да го изкриви. Причината е в ограничения му размер и ликвидност и това, че в него не участва друг голям български публичен фонд.

В становището си ЕЦБ отбелязва, че инвестирането на значителни активи в покупка на ценни книжа, ще засегне цените и доходността им и те няма да бъдат реално отражение на състоянието на икономиката и обществените финанси на България. Според банката, ако пазарът на дългови ценни книжа бъде доминиран от публичен фонд, това може да отблъсне инвеститорите, което в крайна сметка ще ограничи ликвидността му. Друг аргумент е свързан с ангажимента на България по дългосрочните лихвени проценти, който може да бъде компрометиран от изкривения пазар на ценни книжа.

Отговорът на Дянков

Вицепремиерът Симеон Дянков благодари на Европейската централна банка за становището й по промените в Закона за Сребърния фонд в писмо, публикувано на страницата на финансовото министерство.

Вследствие на широки публични дискусии бе извършено изменение в законопроекта преди неговото внасяне за одобрение от Министерския съвет, посочва Дянков в писмото. Финансовият министър обяснява на Франкфурт, че ако се инвестират активи на фонда в български ценни книжа, това ще стане поетапно. През 2012 г. фондът не може да инвестира повече от 30% от тях, а инвестиционното ограничение се увеличава стъпаловидно за всяка следваща година с 10% до 2017 г.

Дянков отбелязва още, че за фонда се предвижда да бъдат емитирани специални емисии на държавни ценни книжа, които ще бъдат нетъргуеми – такава практика имало в Белгия.

Вицепремиерът контрира и съображенията на банката във връзка с опасността от изкривяване на първичния и вторичния пазар на ценни книжа, като посочва, че доходността на емисиите, които ще бъдат издадени специално за фонда, ще бъде определена на пазарна основа, като се следват основните бенчмаркови ориентири. По думите му инвестирането на средства на фонда в специални емисии ценни книжа ще бъде неутрално по отношение на обема и доходността на стандартизираните емисии.

Гласът на опозицията

Снимка: Архив, БГНЕС

Снимка: БГНЕС

Решението на правителството да одобри промените в Закона за Сребърния фонд предизвика остри критики от страна на опозицията. Миналата седмица депутатът от БСП и бивш финансов министър Пламен Орешарски заяви, че страната ни може да остане без фискален резерв. Той беше подкрепен от Хасан Адемов от ДПС, според който може да се стигне до недоверие във финансовата система на България. Съпредседателят на „Синята коалиция” Мартин Димитров пък обясни, че „белите пари за черни дни” могат да намалеят още повече.

„Защо трябва да го чуем от Европейската централна банка, че ако бъдат вкарани парите от Сребърния фонд в ценни книжа, това ще доведе до повишаване на лихвите и до нарушаване на пазара, за да разберем нещо, което е абсолютно видимо,” коментира днес Сергей Станишев. Според лидера на социалистите единственият мотив за подобна стъпка е отчаянието на правителството, което похарчило преобладаващата част от Фискалния резерв и сега търси начини да запушва дупки в бюджета. По думите на Станишев пипането на Сребърния фонд ще повлияе на кредитния рейтинг на България.

След като преди Великден Дянков обяви, че правителството вдига пенсиите от 2013 г., Българската народна банка го обвини, че клати финансовата стабилност на държавата с намерението да инвестира активи на Сребърния фонд в български ценни книжа. Вицепремиерът обаче се аргументира, че в Европа подобни фондове инвестират средно 70 на сто от парите си точно в родни ценни книжа. Основен мотив на кабинета да вложи другаде част от спестените 2 млрд. лева, е че в момента те се държат в БНБ при много ниска лихва.

Според експерти идеята носи риск, защото променя функциите на Сребърния фонд, предназначен да бъде стълб на пенсионната система и може да доведе до дестабилизиране на обществените финанси.